Un anno segnato da turbolenze senza precedenti sui mercati energetici

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  • Anno fiscale dominato dalle peggiori turbolenze mai viste sui mercati energetici
  • EBIT rettificato del Gruppo Axpo pari a 392 milioni di franchi svizzeri (in calo rispetto ai 643 milioni di franchi svizzeri dell'anno precedente), risultato di periodo (utile) di 594 milioni di franchi svizzeri (in calo rispetto ai 607 milioni di franchi svizzeri)
  • Risultati annuali penalizzati da maggiori acquisti di energia elettrica necessari a far fronte alle carenze di forniture e al clima secco, nonché da ritardi nella realizzazione dei margini
  • Forte aumento dei pagamenti di cash collateral per la produzione di energia elettrica in Svizzera; nessun utilizzo della linea di credito della Confederazione
  • La diversificazione tra i settori di attività e i mercati geografici sta dando i suoi frutti; prospettive positive a medio termine
  • Forte crescita delle energie rinnovabili in Svizzera e all'estero
  • Contributo significativo alla decarbonizzazione e alla sicurezza dell'approvvigionamento energetico in Svizzera e in Europa

L'anno fiscale 2021/22 è stato caratterizzato da una turbolenza senza precedenti, che si riflette sui risultati del Gruppo Axpo. Grazie alla sua strategia di diversificazione tra settori di attività e mercati geografici e alla sua attenzione alla gestione della liquidità, Axpo è riuscita a superare questa "tempesta perfetta". Il Gruppo si è completamente autofinanziato e non ha dovuto attingere alla linea di credito che aveva richiesto al governo federale come misura precauzionale. Le prospettive a medio termine di Axpo sono ancora positive e sono state migliorate dall'aumento dei prezzi dell'elettricità.

 

Nell'anno fiscale 2021/2022 (dal 1° ottobre 2021 al 30 settembre 2022) i mercati energetici hanno vissuto una turbolenza senza precedenti, che ha lasciato il segno sui risultati del Gruppo Axpo (Axpo). I mercati sono stati colpiti per la prima volta da shock dei prezzi alla fine del 2021. A partire dalla fine di febbraio 2022, la guerra di aggressione della Russia contro l'Ucraina si è combinata con la messa fuori servizio di un gran numero di centrali nucleari francesi e con un clima estremamente secco in Europa, creando una turbolenza di mercato senza precedenti, che ha raggiunto il suo apice all'inizio di settembre 2022.

In alcune occasioni i prezzi all'ingrosso di elettricità e gas sono stati 20 volte superiori alla media degli ultimi dieci anni. Questo ha portato a misure di sostegno per i fornitori di energia in tutta Europa e ad altre misure per garantire la sicurezza dell'approvvigionamento energetico.

Christoph Brand, CEO di Axpo: "Le turbolenze senza precedenti sui mercati dell'energia ci hanno fatto affrontare sfide enormi nell'anno fiscale appena concluso. Abbiamo assistito agli orrori della guerra in Europa nel 2022, con conseguenze drammatiche per la popolazione colpita e un effetto altamente negativo sui mercati energetici. Grazie all'instancabile impegno delle nostre persone, alla nostra strategia di diversificazione tra settori di attività e mercati geografici e alla nostra attenzione alla gestione della liquidità, siamo riusciti a superare questa tempesta. Non abbiamo attinto alla linea di credito richiesta al governo federale come misura precauzionale e faremo tutto il possibile per non doverlo mai fare. Le prospettive a medio termine di Axpo sono ancora positive e sono state migliorate dall'aumento dei prezzi dell'elettricità. Siamo fiduciosi che la nostra strategia a tre pilastri- puntare su un futuro senza CO2 per l'energia svizzera, espandere le energie rinnovabili in Svizzera e all'estero e far crescere la il nostro customer e trading business internazionale - continuerà a dimostrare la sua validità anche in futuro. Siamo convinti che ciò consentirà ad Axpo di dare un contributo significativo alla sicurezza dell'approvvigionamento energetico e alla decarbonizzazione in Svizzera e in Europa. Quest'anno ha messo alla prova molti dei nostri processi e sistemi interni. La nostra azienda imparerà da queste esperienze e uscirà dalla crisi più forte di prima".

Simone Demarchi, Amministratore Delegato di Axpo Italia: “Facciamo parte di un Gruppo internazionale che ha valorizzato le sue capacità di diversificazione del business energetico e la sua espansione globale, per limitare gli impatti di un anno estremamente complicato per tutto il sistema economico europeo e mondiale, ed in particolare per il settore dell’energia. È altrettanto rilevante sottolineare come certi risultati siano il frutto delle persone che lavorano per questa azienda. La loro professionalità, flessibilità e capacità creativa di trovare soluzioni efficaci a problemi estremamente complessi e per molti aspetti inattesi, esprime perfettamente quello che è e deve rimanere per il Gruppo così come per Axpo Italia un principio di ispirazione per la crescita: saper selezionare i migliori talenti e mettere a loro disposizione gli strumenti più adeguati affinché esprimano le loro capacità nel contesto giusto e con le migliori motivazioni. Oltre alla possibilità di lavorare sull’intera filiera energetica che consente ad Axpo Italia di diversificare le proprie attività affrontando le oscillazioni del mercato, il costante lavoro sulla diffusione dei PPA e dei Corporate PPA permetterà alla nostra realtà di continuare ad essere protagonista in futuro trovando, nell’impegno per le rinnovabili, il supporto degli obiettivi di Gruppo”.

 

Riduzione dell'energia idroelettrica a causa del clima secco

I ricavi totali di Axpo sono stati pari a 10,546 miliardi di franchi svizzeri, in netto aumento rispetto ai 6,056 miliardi di franchi svizzeri dell'anno precedente. Questo aumento, dovuto in gran parte all'andamento dei prezzi dell'elettricità e del gas, è stato parzialmente compensato da maggiori costi per l'acquisto di energia. La produzione delle centrali nucleari è diminuita di 0,2 terawattora (TWh), o dell'1%, rispetto all'anno precedente, attestandosi a 17,8 TWh, principalmente a causa della limitata disponibilità delle centrali nucleari francesi. Le centrali idroelettriche svizzere hanno prodotto 8,2 TWh di elettricità, pari a un calo del 17%, causato principalmente dall'estate eccezionalmente secca del 2022. Nonostante l'ulteriore sviluppo dell'energia eolica e solare, le condizioni di vento meno favorevoli hanno fatto sì che la produzione di elettricità da queste fonti rinnovabili sia diminuita di 1,7 TWh, pari al 2%. Per compensare queste carenze inaspettate nella produzione e nell'offerta, è stato necessario acquistare energia elettrica sul mercato. Tuttavia, l'energia riacquistata in risposta alla sottoproduzione di energia idroelettrica ha permesso ad Axpo di portare i livelli di stoccaggio nei suoi bacini a livelli elevati, pronti per l'inverno.

 

Poste non ricorrenti dell'esercizio 2021/22

L'utile operativo rettificato (utile prima degli interessi e delle imposte, o EBIT) è stato di 392 milioni di franchi svizzeri, in calo rispetto ai 643 milioni di franchi svizzeri dell'anno precedente. Questo forte calo si è verificato perché il contributo molto più elevato agli utili dell'area Trading & Sales di Axpo e i contributi dalla vendita di parchi eolici e solari non sono stati sufficienti a compensare gli effetti negativi della minore produzione e delle carenze di fornitura.

I risultati dell'esercizio 2021/22 sono stati influenzati da tre effetti non ricorrenti che non si riflettono nel dato dell'EBIT rettificato. 

  • In primo luogo, il rendimento dei fondi per la disattivazione e lo smaltimento delle centrali nucleari (STENFO) è stato pari a -13,6% (rispetto al +12,4% dell'anno precedente), riducendo il risultato operativo di 327 milioni di franchi.
  • In secondo luogo, i ritardi nella realizzazione dei margini a favore degli anni successivi, già riscontrati nei periodi precedenti a causa del trattamento degli strumenti finanziari utilizzati principalmente per la copertura della produzione di energia elettrica svizzera secondo gli International Financial Reporting Standards (IFRS), sono stati pari a 1,470 miliardi di franchi nell'anno in esame. Ciò è stato causato in particolare dall'insolita differenza dei prezzi dell'elettricità tra Germania e Svizzera.
  • In terzo luogo, l'aumento dei prezzi dell'elettricità ha indotto a rivedere le valutazioni delle centrali elettriche di Axpo. Poiché non solo i prezzi attuali ma anche le aspettative in relazione ai prezzi futuri sono aumentate, è stata registrata una rivalutazione totale (aumento del valore contabile) di 3,150 miliardi di franchi svizzeri.

 

Questi effetti non ricorrenti hanno aggiunto 1,353 miliardi di franchi all'EBIT, portandolo a 1,745 miliardi di franchi. I proventi ed oneri finanziari sono profondamente negativi (-1.038 milioni di franchi svizzeri, rispetto ai +235 milioni di franchi svizzeri dell'anno precedente), soprattutto a causa della performance negativa di STENFO e delle perdite sui cambi sulle voci patrimoniali. Le imposte sul reddito sono state pari a 113 milioni di franchi svizzeri, in calo rispetto ai 144 milioni di franchi svizzeri dell'anno precedente. Il risultato del periodo (utile) è sceso da 607 milioni di franchi a 594 milioni di franchi. In considerazione della linea di credito concessa dal governo federale, non verrà pagato alcun dividendo.

 

Forte aumento cash collateral pagati, con conseguente assorbimento di cassa temporaneamente molto elevato

Il forte aumento dei cash collateral richiesti in relazione alla copertura della produzione di energia elettrica svizzera ha comportato un assorbimento di cassa dalle attività operative di 3,117 miliardi di franchi svizzeri, rispetto a un flusso di cassa positivo di 888 milioni di franchi svizzeri nell'anno precedente. È importante notare che l’uscita di cassa di quest’anno è temporanea in quanto tornerà gradualmente al Gruppo a partire dal prossimo anno solare, una volta consegnata l'elettricità. Gli investimenti lordi, principalmente nelle energie rinnovabili, sono stati pari a 488 milioni di franchi svizzeri, di cui il 44% in Svizzera. Con disinvestimenti per un totale di 346 milioni di franchi, gli investimenti netti sono stati pari a 142 milioni di franchi (anno precedente: 327 milioni di franchi).

 

Incremento dei valori patrimoniali dovuto all'aumento dei prezzi.

Le straordinarie tendenze del mercato dell'energia osservate nel periodo in esame, tra cui i forti aumenti dei prezzi e l'altissima volatilità, hanno portato a un'ulteriore incremento della situazione patrimoniale. Il totale attivo è passato da 44,676 miliardi di franchi svizzeri al 30 settembre 2021 a 79,736 miliardi di franchi svizzeri al 30 settembre 2022. Questo incremento dei valori patrimoniali è il risultato dell’applicazione dei principi contabili che richiedono la valutazione al fair value dei contratti di fornitura di energia e alle relative operazioni di copertura, che dipendono dai prezzi di mercato a termine. Ciò si riflette in egual misura sul lato dell'attivo e del passivo del bilancio, in quanto i fair value si muovono parallelamente all'andamento dei prezzi di mercato da entrambe le parti e si riducono quando i livelli dei prezzi scendono o quando i contratti corrispondenti vengono adempiuti. Il patrimonio netto totale al 30 settembre 2022 era di 7,432 miliardi di franchi svizzeri, in aumento rispetto ai 7,228 miliardi dell'anno precedente.

 

Gestione attiva della finanza

Al fine di avere flessibilità dal punto di vista finanziario per quanto riguarda i pagamenti dei cash collateral delle garanzie di cui sopra, nell'anno in esame l'azienda ha collocato due sustainability-linked bond del valore di 500 milioni di franchi svizzeri ciascuno e uno "Schuldschein" (uno strumento di debito non garantito di diritto tedesco) vincolato alla sostenibilità del valore di 600 milioni di euro. Axpo a fine ottobre 2022 ha inoltre aumentato le linee di credito sindacate e impegnate con le banche per un totale di 6,0 miliardi di euro e ha ampliato le linee di credito bilaterali. L'indebitamento finanziario netto è quindi aumentato da 223 milioni di franchi svizzeri a 3,644 miliardi di franchi svizzeri e la liquidità era di 4,101 miliardi di franchi svizzeri al 30 settembre 2022.

 

La strategia di diversificazione tra settori di attività e mercati geografici sta dando i suoi frutti

Axpo è guidata da un unico obiettivo: consentire un futuro sostenibile per la società attraverso soluzioni energetiche innovative. La sua strategia diversificata e tripartita (leadership nella transizione verso un futuro privo di CO2 per l'industria energetica svizzera, espansione nelle energie rinnovabili e crescita delle attività internazionali con i clienti e il trading) ha dimostrato la sua validità anche nel contesto attuale. Infatti, i flussi di cassa in entrata dall'attività internazionale compensano in misura considerevole i flussi in uscita dovuti alla copertura della produzione svizzera.

Il primo pilastro della strategia - svolgere un ruolo di primo piano nella decarbonizzazione dell'approvvigionamento energetico della Svizzera - è del tutto logico, dato che Axpo è già il maggior produttore svizzero di elettricità da fonti rinnovabili. Axpo accoglie con favore il miglioramento del quadro giuridico per gli impianti fotovoltaici (PV) nelle Alpi e ha sestuplicato le sue ambizioni in questo senso. Il precedente obiettivo di 200 megawatt (MW) di nuova capacità solare entro il 2030 è stato portato a 1,2 gigawatt (GW), di cui circa la metà sarà costruita in spazi aperti, anche sulle Alpi. Questa “offensiva” solare rappresenta un investimento totale di circa 1,5 miliardi di franchi svizzeri. Un impianto solare alpino è già previsto in Val Nalps. Oltre a questa intensa costruzione di capacità fotovoltaica, Axpo sta guidando anche l'espansione dell'energia idroelettrica ed eolica, della biomassa e di altre tecnologie in Svizzera.

 

Investire nel futuro dell'energia insieme a CKW

L'espansione del fotovoltaico di Axpo è principalmente di competenza della sua controllata CKW. Axpo intende inoltre investire in altre tecnologie fino al 2030 per generare ulteriore elettricità e calore per migliaia di famiglie. Sono già in corso diversi progetti idroelettrici, fotovoltaici, eolici e di cogenerazione. CKW ha aumentato di quattro volte la velocità di costruzione degli impianti fotovoltaici più piccoli rispetto al 2020. I suoi specialisti in questo campo hanno installato e messo in funzione circa 600 impianti solari nell'anno fiscale 2021/22. Anche gli investimenti per aumentare la capacità della rete elettrica e l'introduzione a livello nazionale dei contatori intelligenti sono importanti per il futuro dell'energia.

 

Forte crescita delle energie rinnovabili in Svizzera e all'estero

La guerra in Ucraina ha reso ancora più importante il secondo pilastro della strategia di Axpo: l'espansione nelle energie rinnovabili. Axpo sta guidando i progressi nei metodi alternativi di generazione e stoccaggio dell'elettricità in Svizzera e in Europa, per aumentare la loro indipendenza in termini di approvvigionamento energetico. Oltre alle già citate attività in Svizzera, Axpo è anche leader nel settore solare francese attraverso la sua controllata Urbasolar e ha incrementato significativamente le sue attività solari in Spagna, Italia e Polonia durante il periodo in esame. L'espansione della capacità solare nell'intero periodo è stata pari a 247 MW. Nel settore dell'energia eolica, la controllata di Axpo Volkswind opera oggi principalmente in Germania e in Francia. Nell'anno in esame ha iniziato a sviluppare due parchi eolici in Romania, con un totale di 38 turbine e una potenza complessiva di circa 250 MW. L'espansione della capacità di Axpo nell'energia eolica durante il periodo è stata di 121 MW. Poiché la Svizzera è fisicamente integrata nel mercato europeo dell'elettricità e deve importare notevoli quantità di elettricità ogni inverno, la costruzione di ulteriore capacità di produzione di energia rinnovabile in altri Paesi è anche un mezzo economicamente efficiente per contribuire alla sicurezza dell'approvvigionamento energetico in Svizzera.

 

Business di successo con i clienti e nel trading

Il terzo pilastro della strategia di Axpo è la crescita della clientela internazionale e delle attività di trading. Anche nell'anno in rassegna queste due attività hanno prodotto buoni risultati. L'attenzione si è concentrata principalmente sulla gestione della liquidità a causa del difficile contesto. La commercializzazione della produzione propria di Axpo (asset-backed trading) rappresenta una quota significativa del business. L'elettricità generata dalle centrali svizzere di Axpo ha bisogno di un acquirente immediato. Il trading è quindi indissolubilmente legato alla produzione. Tuttavia, l'elettricità che Axpo produce in Svizzera viene fornita a livello nazionale quando esiste una domanda sufficiente, anche se i prezzi sono coperti sui mercati internazionali.

Il business dei clienti “su misura” (origination) è diventato per Axpo una fonte di reddito molto stabile che non dipende dal prezzo dell'elettricità. Complessivamente, Axpo commercializza circa 14 TWh di energia solare, idroelettrica ed eolica per conto dei suoi clienti. Axpo sta garantendo una crescita continua delle energie rinnovabili attraverso accordi di acquisto di energia a lungo termine (PPA) e sta aiutando diverse aziende in circa 40 mercati a ridurre le loro emissioni di CO2. Questa attività ha anche svolto un ruolo significativo nel coprire l'elevato fabbisogno di liquidità per la copertura della produzione svizzera.

Il trading proprietario di Axpo nel settore dell'energia, pur avendo avuto successo, rappresenta la quota minore dell'attività di trading. Come l'intera attività, è soggetta a regolamenti e limiti severi. Axpo è tra i principali partner commerciali in diversi settori e mercati, il che le apre ulteriori opportunità e la aiuta a crescere in altre aree di attività. Grazie al suo know-how e alle sue competenze nel trasporto, nello stoccaggio e nel commercio di gas naturale e di gas naturale liquefatto (GNL), nell'anno in esame ha contribuito alla sicurezza dell'approvvigionamento energetico in Europa e in Svizzera, portando molte forniture di GNL in Europa attraverso la Spagna. Ciò ha permesso ad Axpo di sostenere la Task Force per l'approvvigionamento energetico dell'Ufficio federale dell'energia per l'inverno 2022/23 nei suoi sforzi per trovare soluzioni per la sicurezza dell'approvvigionamento energetico nel bel mezzo alle sfide attuali.

 

Misure aggiuntive per garantire la sicurezza dell'approvvigionamento energetico

A fronte della minaccia di carenza di energia elettrica, Axpo ha adottato diverse misure per sostenere ulteriormente l'approvvigionamento energetico svizzero, tra cui l'interruzione dei lavori di ristrutturazione della diga di Gigerwald, nella valle della Tamina (Cantone di San Gallo). Sebbene questi lavori siano essenziali e la loro interruzione sia molto costosa, Axpo ha voluto che la produzione di 160 GWh dall'acqua immagazzinata nel bacino e dal ricircolo rimanesse disponibile, data la minaccia di scarsità. Inoltre, nonostante il clima secco, ha trattenuto più acqua nel 2022 in previsione di tali carenze, spostando una capacità sufficiente a generare circa 1 TWh di elettricità durante l'inverno.

 

Adeguamento della strategia di copertura; la valutazione di PwC conferma un'adeguata gestione del rischio

Gli eventi del periodo in esame sono stati davvero senza precedenti. All'inizio del 2022, le ripercussioni finanziarie di questa "tempesta perfetta" hanno indotto Axpo a fermarsi, analizzare e rivedere la strategia di copertura che aveva utilizzato con successo per la produzione di energia elettrica da quando era stata approvata dal Consiglio di Amministrazione nel 2013. L'impatto completo di questa situazione sarà chiaro solo col tempo, man mano che i contratti esistenti verranno gradualmente adempiuti. Il Consiglio di Amministrazione di Axpo ha inoltre incaricato PricewaterhouseCoopers (PwC) di effettuare una valutazione indipendente della gestione complessiva del rischio e, in particolare, degli eventi che hanno portato alla richiesta preventiva di messa a disposizione di una linea di credito da parte del governo federale. Gli esperti di PwC sono giunti alla conclusione che Axpo ha controllato in maniera adeguata il proprio rischio di mercato in linea con le normali pratiche di mercato nell'ultimo anno, che l'elevato fabbisogno di liquidità è stato principalmente il risultato della copertura della produzione svizzera in vista dei livelli di prezzo record e che l'attività internazionale di clienti e di trading ha ridotto notevolmente i flussi di cassa netti in uscita.


Prospettive: effetti positivi a medio termine dall'aumento dei prezzi dell'elettricità

L'incertezza sugli effetti della guerra in Ucraina e degli interventi politici sui mercati energetici internazionali rende attualmente difficile fare previsioni. Axpo si aspetta che il ritardo nella realizzazione dei margini di quest’anno sopra citati abbiano un impatto positivo nei prossimi anni, con l'aumento dei prezzi dell'elettricità che rafforzerà anche i bilanci a partire dall'anno fiscale 2024/25. Nel corso del tempo, anche i cash collateral versati torneranno al Gruppo. Le fluttuazioni del valore dei fondi STENFO e del portafoglio titoli, invece, continueranno a influenzare gli utili.

 

Key figures del Gruppo Axpo per l’anno fiscale 2021/22 (dal 1 ottobre 2021 al 30 settembre 2022)

  2021/22
(in milioni di franchi)
2020/21
(in milioni di franchi)
Totale ricavi 10.546 6.056
Risultato operativo prima delle imposte (EBIT) 1.745 516
In % del totale ricavi 16,5% 8,5%
EBIT rettificato  392 643
In % del totale ricavi 3,7% 10,6%
Utile d’esercizio 594 607
In % del totale ricavi 5,6% 10,0%
Flusso di cassa operativo -3.117 888
Investimento netto in attività non correnti 
(esclusi crediti finanziari)
-142 -327
Totale attivo 79.736 44.676
Attività finanziarie nette -3.644 -233
Patrimonio netto comprensivo delle
partecipazioni di terzi
7.432 7.228
Dipendenti (a tempo pieno)
al 30 settembre
5.937 5.338

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