Niepewność na rynku paliw podnosi ceny energii elektrycznej, pomimo że dane fundamentalne wskazują na ich spadek

W ciągu ostatniego miesiąca (tj. czerwca br.) ceny energii w Europie wzrosły w związku z niższym importem paliw, zaostrzając konkurencję na globalnym rynku LNG, a tym samym zawężając ogólny bilans bardziej niż przewidywano. Wzrost cen w Azji w stosunku do Europy wskazywał, że walka o dostawy LNG między europejskimi i azjatyckimi nabywcami nie jest całkowicie zakończona, przywołując wspomnienia z zeszłego lata, mimo że w ujęciu względnym wzrost ten był nieznaczny. Zmienność cen również wzrosła, odzwierciedlając niepewność rynku co do oczekiwanego importu do Europy paliwa z innych źródeł, takich jak norweski gaz, kolumbijski węgiel i ropa naftowa z OPEC, oraz terminowego uzupełnienia europejskich zapasów paliwa. Jednocześnie, dane fundamentalne – takie jak zmniejszenie obciążenia rezydualnego – wpłynęły na osłabienie trendu wzrostowego cen hurtowych na rynku energii elektrycznej. W tym samym czasie ceny uprawnień do emisji CO₂ odbiły się w wyniku zwiększania się kosztu przejścia z generacji energii z węgla na gaz.

Na rynku gazu ceny wzrosły po pięciu miesiącach kolejnych spadków. Było to następstwem przedłużających się przestojów w Norwegii, rosnącej konkurencji LNG i wolniejszego uzupełniania zapasów gazu. Wzrost cen gazu spowodowało zwłaszcza przedłużenie przerwy konserwacyjnej norweskiego zakładu przetwórstwa gazu Nyhamna o trzy tygodnie (tj. do połowy lipca) i potwierdziło utrzymującą się zależność Europy od importu. Europejskie magazyny gazu pozostają jednak na dobrej drodze do zapełnienia przed nadchodzącą zimą, pomimo spowolnienia w napełnianiu i dalszego oddalania się od pięcioletniej średniej nadwyżki magazynów. W ostatnich tygodniach ceny węgla rosły wraz z cenami gazu w związku ze spadającymi poziomami zapasów ARA (centrum handlu ropą naftową Amsterdam-Rotterdam-Antwerpia). Jest to prawdopodobnie wskaźnik spadającego importu, który bierze pod uwagę utrzymujący się w Europie zmniejszony popyt na węgiel. W rzeczywistości ceny węgla w poprzednich miesiącach były niższe niż próg rentowności dla importu z Kolumbii, RPA i Stanów Zjednoczonych. Mimo to, możliwość ponownego przeładunku węgla w Europie lub normalizacji importu w nadchodzących tygodniach pozostaje realna. Podwyższone ceny paliw i zwiększone koszty przejścia z węgla na gaz spowodowały, że ceny uprawnień do emisji dwutlenku węgla EUA (European Carbon Emission Allowance Futures) wzrosły o około 8 EUR/t, powracając do przedziału 85-95 EUR/t, dominującego w ostatnim roku.

Europejskie ceny energii również wzrosły z powodu wyższych cen paliw i węgla, ponieważ te ostatnie podniosły koszty uruchamiania produkcji w elektrowniach cieplnych. Jednak poprawa podaży energii jądrowej w całej Europie, wraz z utrzymującym się spadkiem popytu na energię i dużą produkcją energii ze źródeł odnawialnych, ograniczyły wzrostowe nastroje rynkowe. W rzeczywistości wysoki poziom produkcji energii słonecznej w ubiegłym miesiącu po raz kolejny spowodował pojawienie się ujemnych cen energii. W lipcu odnotowano skrajnie ujemne ceny, spadające do -500 EUR/MWh na kilku rynkach europejskich, w tym w Holandii, gdzie jednostki kogeneracyjne opalane gazem (kogeneracja lub elektrociepłownie) zmniejszają elastyczność systemu i pogłębiają inwersję cen energii szczytowej i podstawowej. Jak dotąd Europa wydaje się dobrze przygotowana do sezonu zimowego, ale jeśli pojawią się jakiekolwiek oznaki mogące sugerować zachwianie stabilnością energetyczną, odbije się to na rynkach i będzie testowało ich odporność.

Disclaimer

This document is for information purposes only. None of the statements and notes constitutes a solicitation, an offer or a recommendation for conducting any transactions. No warranty, either expressed or implied, is given for the information contained in this document. Actions based on this document made therein are the responsibility of those who undertake them. All liability for damages, which may result directly or indirectly from the use of this document, is disclaimed.

The accuracy, completeness or relevance of the information which has been drawn from external sources is not guaranteed although it is drawn from sources reasonably believed to be reliable. Estimates regarding future developments and other forward looking statements regarding commodities and therewith connected derivatives mentioned in this document may be based on assumptions that may not be realized. Axpo reserves the right to change the views reflected in the document without notice and to issue other reports that are inconsistent and reach different conclusions from the information presented in this document.